2021年7月22日6大黑马股分析

2021-07-21 16:03:55 阅读()

很多在股市中投资的人都非常喜欢购买黑马股,因为很大概率可以获得不错的收益,因此大家都希望每天可以逮到一些黑马股。下面就给大家介绍一下2021年7月22日6大黑马股,希望对大家投资会有帮助。

黑马股分析

东方雨虹(002271):Q2业绩符合预期 度过成本压力测试期

类别:公司 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:闫广 日期:2021-07-21

Q2 成本测试期,业绩依旧保持稳健增长。我们判断,随着下游客户对建筑品质需求的持续升级,公司防水材料市占率稳步提升,同时依托于防水主业多年积累的客户资源及销售渠道的协同性,公司产品多元化发展迅速,预计公司二季度整体出货增速在40%以上,依然保持稳定增长;但由于二季度以来原油价格持续上涨,沥青价格也出现明显提升,根据2020 年年报显示,防水材料成本中原材料占比约85%,而沥青占原材料的30%左右,根据山东地区沥青成交价测算,21Q2 年沥青均价约3230 元/吨,同比增长约48.4%,环比增长约5.8%,因此Q2 原材料价格上涨将带来一定的成本压力,但雨虹作为业内可以做到沥青集采且具备较大库存能力的企业(在原材料价格较低位置加大库存),公司依旧是行业内成本管控稳定且突出的企业。此外,2 月末公司沥青类卷材提价10-15%,防水涂料提价10-20%,向下游传导成本压力,我们认为,一方面去年三季度沥青价格基数环比有所提升,另一方面公司提价逐步落实中,预计Q2 为毛利率承压最大的阶段,三季度将逐步改善。

行业新规颁布在即,充分利好龙头企业。近年来随着环保监管以及政策标准引导行业规范化发展,防水行业进入良币驱逐劣币阶段,高耗能、落后的小企业逐步被淘汰。2021 年下半年《建筑和市政工程防水通用规范》新标准有望实施,《规范》

以提高防水工程设计使用年限为核心,有利于行业规模扩容以及对产品品质提出更高的要求,我们认为,新规实施将充分利好生产规范、产品和服务质量有保证的头部企业,未来集中度将继续加速向龙头企业聚拢。

公司渠道优势突出,多品类扩张迈向综合建材集团。随着行业发展愈发规范以及下游地产企业集中度的提升,防水行业进入“良币驱逐劣币”阶段,未来将呈现强者恒强,而当前公司市占率依旧较低,公司与百强地产商多数建立战略合作,随着地产商的集中度提升以及公司的渠道成熟完善,市场份额将稳步提升,成长空间广阔。同时,公司深耕防水领域多年,建立起成熟的销售渠道及品牌,公司一方面巩固防水领域的龙头地位,另一方面依托防水业务建立的成熟渠道,快速扩张新品类,以建筑涂料为代表的新产品,通过“零售+工程”并举,保持高速增长,未来将成为公司新的业绩增长点;而节能保温、非织造布、特种砂浆、建筑装饰涂料等多领域也保持较快增速,公司向综合建材集团迈进。

投资建议:我们认为公司依托公司强大的渠道及品牌优势,具有强α属性,一方面定增落地加速产能扩张,继续巩固防水领域的龙头地位;另一方面股权激励调动员工积极性,多品类扩张带来新的业绩增长点,未来成长可期。我们维持21-23 年公司归母净利润分别为43.9、56.5 和71.7 亿元,对应EPS 分别为1.74、2.24 和2.84 元,对应PE 估值分别为31.1、24.1、19 倍,维持目标价区间67.2-78.4 元,维持“买入”评级。

风险提示: 原材料持续涨价,成本压力加剧;地产投资大幅低于预期;行业竞争加剧,企业扩张进度低于预期;环保监管放松,产能退出进度不及预期。

北新建材(000786):公司设立涂料子公司 加速布局涂料业务

类别:公司 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:余斯杰/陈浩武 日期:2021-07-21

北新建材拟设立全资子公司投资和运营涂料业务,并开展建筑涂料、工业涂料及相关产业的全国布局和全球发展,进一步落实“一体两翼、全球布局”

的发展战略。

支撑评级的要点

公司涂料业务开始较早,但并非发展重点:2000 年公司建成年产6 万吨水性涂料生产线, 2001 年4 月与德国ZERO 公司达成技术合作协议,开发高档环保涂料;“龙牌漆”是公司自有涂料品牌,具一定知名度。2019年前涂料业务并非公司战略业务。随着公司石膏板市占率达到高位,后续持续高速增长空间有限, 2019 年公司提出 “一体两翼、全球布局”发展战略,在保证石膏板行业龙头地位的同时,大力发展防水和涂料业务。

“一体两翼”战略发布后公司着力发展涂料业务:2020 年7 月公司与中国涂料工业协会共同设立“中国涂料科学研究院”,并发布自主研发的“自呼吸环保无机涂料”,依托北新建材的国家级技术中心加速布局涂料业务;2021 年4 月公司在铜官工业园建设10 万吨水性建筑涂料生产线。

预计公司将进一步完善“涂料翼”布局,完善的石膏板及防水渠道布局将助力涂料业务发展:公司已通过收购蜀羊、禹王、金拇指初步完成“防水翼”布局,预计公司也将进一步完善“涂料翼”布局。涂料行业属性、渠道结构与防水较相似,对于北新建材而言较易切入。因此,石膏板业务和防水业务较为完善的渠道布局有助于公司发展建筑涂料业务,发挥协同效应。

估值

考虑涂料业务处于起步阶段,我们维持公司业绩预期。预计2021-2023年,公司营收分别为230.6、262.0、300.7 亿元;归母净利润分别为40.9、49.4、60.1 亿元;EPS 为2.42、2.92、3.56 元,维持公司买入评级。

评级面临的主要风险

业务协同不及预期,涂料行业竞争加剧。

益丰药房(603939):精细化管理之标杆 再次腾飞剑指药房全国连锁巨头

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:马帅/冯俊曦 日期:2021-07-21

顺应行业集中度提升趋势,以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张:

国内政策监管趋严,推动零售药房行业集中度持续提升,五大上市药房的市占率从2017 年的8.47%提升至2020 年的14.27%。益丰药房顺势以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张,目前已在中南、华东、华北等地区建立竞争优势。其中,并购方面,公司通过并购稀缺区域龙头新兴大药房,强势切入河北市场,且并购后借助强大的统采和管理优势,推动新兴大药房业绩快速提升(2017-2020 年扣非后净利润CAGR约为37%),彰显公司极其出众的并购整合能力。当前公司直营门店的店龄结构合理,从2018 年至今并购门店和次新门店数量占比均在50%以上,直营门店业绩有望持续高成长。

强化与处方药厂家的合作和布局DTP 药房,顺势承接外流处方:

公司顺应行业长期趋势积极承接外流处方。其中,上游端与处方药厂家构建良好的合作模式,持续引入处方药品种。2020 年形成DTP/DTC合作关系的供应商已达100 家,外流处方品种达400 种,为DTP 药房引入肿瘤、免疫等领域新药;下游端公司积极布局DTP 药房且已覆盖湖南、湖北、江苏、江西、河北等多个省份,依托DTP 药房专业的药学服务体系为患者提供专业化的用药指导和慢病管理。根据中康咨询数据,国内药店处方药销售规模从2017 年的1533 亿元增长至2019 年的1893 亿元,当前处方药持续外流至药店,公司有望长期持续受益。

医药新零售推动线上线下渠道融合发展,公司顺势布局O2O:

考虑到药品属地监管和医保属地支付等因素,线上线下融合发展(而非相互取代)大概率成为零售药房行业未来的发展趋势。益丰药房以O2O 模式快速布局医药新零售业务,O2O 线上门店数量从2018 年的2500 家提升至2020 年的4400 家,2020 年互联网业务实现销售6.88 亿元,同比增速高达114%。益丰药房率先积极布局线上渠道,线上线下资源互补且业务相互促进,有利于进一步抢占中小型药店的客流量。

精细化管理的行业标杆,门店运营、供应链配送、会员管理能力出众:

益丰药房在门店运营、供应链配送、会员群体等方面的管理能力出众,实为行业精细化管理之标杆。从运营指标上分析,门店运营方面,公司以商品精品战略提升门店盈利能力,2020 年净利率达6.59%,盈利水平领先行业;供应链管理方面,益丰药房通过持续强化物流供应链系统优化库存周转效率,其库存周转天数从2016 年的97.39 天下降至2020 年的88.16 天;会员管理方面,会员人数已从2016 年的1200 万人快速提升至2020 年的4251 万人。2020 年公司的会员销售占比高达79.10%,位居行业领先水平。

投资建议:预计2021-2023 年分别实现归母净利润10.04 亿元、13.13亿元、16.36 亿元,分别同比增长30.7%、30.7%、24.6%,给予买入-A的投资评级。

风险提示:行业竞争加剧风险、处方药外流不达预期风险、药品降价大于预期风险、跨区域扩张和经营风险;

北摩高科(002985):布局起落架系统 维修需求显著提升 有望进入高景气发展阶段

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:李鲁靖 日期:2021-07-20

布局高价值量起落架着陆系统,训练时长增长推动维修需求提升公司飞机刹车控制系统及机轮、刹车盘(副)等主营产品广泛应用于歼击机、轰炸机等重点军工装备。公司研发的产品被军方及国内各大主机厂商广泛采用,服务范围遍布5 大战区,部分产品独家生产、不可替代,打破了国外厂家对该领域的技术封锁及垄断。另外,公司布局的飞机起落架系统已取得阶段性成果,我们认为公司有望形成起落架着陆全系统集成优势,增大军品利润规模。由于军品“先入为主”特点,对于供应商后续提供的维修、更新换代、备件采购存在依赖,我们认为随着我军训练增加,维修更换需求显著增长,公司维修业务有望实现快速增长。

H1 同比预计实现翻倍增长,军品订单、交付稳步提升2021H1,公司预计实现归母净利润1.94 亿元至2.27 亿元,同比提升80%-110%;扣非后净利润1.89 亿元至2.22 亿元,同比提升82.9%-114.2%,主要系军品业务稳步增长并且北京京瀚禹电、陕西蓝太纳入合并范围。单季度来看,Q2 归母净利润预计为0.89亿元至1.22 亿元,环比下降15.2%至提升16.2%,根据历史季度业绩,Q2 业绩均略低于Q1,我们认为21Q2 有望实现突破,推测订单、交付或实现稳步提升。

国防军工景气度扩张期将为十年维度,跨越式装备发展驱动军机需求大幅提升据World Air Forces 2021 统计数据,美国现役各类军机数量为 13,232 架,在全球现役军机中占比为25%,我国目前活跃的各种机型在量/质上均与美国有较大差距。按照政治局第二十二次会议内容,我国将进入“跨越式武器装备发展”+“战略、颠覆性技术突破”阶段,要加快突破关键核心技术,加快发展战略性、前沿性、颠覆性技术,加快实施国防科技和武器装备重大战略工程,不断提高我军建设科技含量。我们认为,十三五末+十四五为我国前沿技术国防装备加速突破时期,预计进入十年景气扩张期,以航空器为代表的跨越式武器装备有望实现加量布局。

收购陕西蓝太部分股权加强民机布局,民航需求持续扩大,中国或形成万亿市场2020 年12 月21 日,公司公告收购陕西蓝太66.67%股权,蓝太航空的主营业务为民航飞机炭刹车盘,目前为我国取得民航飞机炭刹车盘PMA 许可证最多最全的企业,有望显著提升公司在民机领域的市场竞争力。根据《中国商飞公司市场预测年报》数据披露,预计2018 至2037 年期间中国的航空公司将接收9,008 架新机,市场价值总计约1.3 万亿美元。我们认为,国产民机的发展将为产业链带来国产化历史机遇,以公司为代表的航空配套产业或进一步实现加速排产。

盈利预测与评级:随着“十四五”进入跨越式发展阶段,公司对应产品将持续受益于我军航空装备的升级换代,并且训练增加推动维修需求显著增长;民机方面,公司产品再次实现突破,有望进入加速排产期。我们预计2021-2023 年营业收入为10.33/14.34/19.48 亿元, 归母净利润为5.10/7.20/9.80 亿元, 对应EPS 为2.00/2.82/3.84 元,对应PE 为47.72/33.80/24.83,上调至“买入”评级。

风险提示:客户集中度较高的风险;军品暂定价格与审定价格存在差异的风险;市场竞争加剧的风险;业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公告为准

用友网络(600588):类金融资产剥离 聚焦企业云服务主业

类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:鲁立/罗云扬 日期:2021-07-20

事件:7月16 日公司公告拟将持有的控股子公司深圳前海用友力合金融服务有限公司(以下简称“友金控股”)44.6153%的股权转让给北京用友企业管理研究所有限公司(以下简称“用友研究所”),转让价格为1.86 亿元。转让完成后公司不再持有友金控股股权,不再持有类金融资产,用友研究所将以货币资金方式支付转让价款。

聚焦企业云服务主业,平台化转型进行时。“友金控股”主要提供互联网金融信息中介服务,为借款人与出借人(包括机构和个人)之间的直接借贷提供信息撮合等中介服务,依据协议在提供信息中介服务时确认服务费收入,20 年公司投融资信息业务收入为2.6 亿元。此次剥离是继畅捷通支付后,公司再次剥离类金融资产,自此将精力聚焦于企业数字化主业。我们认为,公司目前专注于平台深耕、核心产品研发以及生态赋能,公司凭借其多年业务经验与客户渠道,正转型成为企业数字化的产业平台型服务商,中长期看收入可持续性强。

定增项目有望加速落地。根据公司最新修订稿,公司YonBIP 平台建设定增项目总金额为52.98 亿元,其中YonBIP 平台建设投入45.97 亿元,以打造数据智能落地,企业服务平台领先,商业创新生态繁荣,形成亚洲第一生态的商业创新平台为目标,为期3 年。我们认为,公司类金融业务作为主要阻碍因素,此次剥离后,定增项目有望加速落地,YonBIP产品将获得大量研发资金,技术壁垒将持续提升。

盈利预测与估值评级。我们看好公司长期发展价值:(1)中台优势助力平台型转型,从数字化底座开始赋能,客户粘性将大幅提升,单客户服务可持续深化(2)国产化机遇大,超大型客户项目经验为新产品研发提供珍贵样板(3)赋能生态伙伴,中小客户覆盖或加快。我们预计公司2021-2023 年营业收入分别为101.94/147.16/213.38 亿元,归母净利润分别为11.92/14.32/17.77 亿元,市盈率P/E 为88/73/59 倍。维持“买入”评级。

风险提示:1、产品研发不及预期;2、竞争加剧;3、国产替代不及预期;4、宏观经济下行。

多氟多(002407):聚焦主业积极扩产 厚积薄发布局未来

类别:公司 机构:首创证券股份有限公司 研究员:王帅 日期:2021-07-20

事件:公司发布公告,计划建设10 万吨六氟磷酸锂及4 万吨LiFSI 和1万吨二氟磷酸锂项目,项目分三期建设、投产,预计2025 年12 月31日项目整体建成达产。此外,公司近日与客户签订了三份产品销售合同,到2022 年12 月为止合计供应不低于9960 吨六氟磷酸锂。

聚焦主业积极扩产,公司六氟龙头地位稳固。公司现有晶体六氟产能1.5万吨,是目前最大的晶体六氟生产商,加上此前公告的与云天化合资的0.5 万吨产能,全部达产后公司合计产能将达到12 万吨,扩张速度和规模都远快于同业,公司六氟龙头地位持续稳固。

巨头争相锁定供给,六氟供需紧张再度确认。根据近期产业链反馈,随着VC 供给的逐渐释放,六氟重新成为电解液环节的产能瓶颈。公司本次公告的销售合同包括比亚迪6460 吨、孚能1700 吨和EnchemCo.,Ltd.1800 吨,且合同执行时间截止到2022 年12 月,结合前期天赐与宁德协议来看,各家厂商都在积极锁定六氟供给,再度确认了产业对于明年六氟供需依旧紧张的判断。

布局核心战场,紧扣时代脉搏。目前电解液配方各家电池厂商均有掌握,电解液加工环节壁垒较低,我们认为电解液核心战场在原材料,新型锂盐和添加剂的研发是构建技术壁垒的关键途径。公司目前在多种新型锂盐和添加剂研发上都已经具备专利布局和中试线,本次LiFSI 和二氟磷酸锂扩产规模位居行业前列,不但充分说明了公司在未来技术迭代中的领先地位,也体现了公司准确把握趋势且敢于投入布局的优秀战略眼光。

携手云天化强强联合,积极构筑成本优势。公司目前自主具备碳酸锂提纯能力,可以采购工业级碳酸锂提纯,并且是全球最大的氢氟酸生产商,通过一体化布局成本相较同业具备显著优势,未来公司计划携手云天化,采用磷肥副产品作为磷和氟源,可以进一步降低六氟成本。

盈利预测:公司剥离整车业务重新聚焦主业,轻装上阵包袱不再。我们预计公司2021 年/2022 年/2023 年归母净利润为8.48 亿元/19.31 亿元/22.24 亿元,对应PE 为38 倍/17 倍/15 倍,维持公司买入评级。

综上所述,我们知道在股市中,黑马股也就代表着那些本来平平平凡,但是却忽然经常出现大幅度下跌,不断上升的股票。以上六大黑马股大家可以持续关注一下。

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